表里资奔涌交汇 谁主港股订价权

相较于2020岁终，以后南向资金在港股市场的占比年夜幅晋升。业内子士以为，跟着南向资金减速流入，境内投资者在港股市场中的占比将连续晋升。与此同时，海内资金也有增配港股的能源，将来表里资对港股话语权争取或成为市场一年夜看点 ◎记者 王彭 春节长假后，在表里资的独特推进下，港股走出一轮微弱的上涨行情。一方面，DeepSeek的横空降生激发中国科技股代价重估，海内资金大批回流港股市场，买入阿里巴巴、腾讯控股等科技股龙头；另一方面，南向资金2月净买入港股开元棋盘官方网站逾1400亿元，创下2021年1月以来单月净买入额最高记录。 统计表现，相较于2020岁终，以后南向资金在港股市场的占比年夜幅晋升。业内子士以为，跟着南向资金减速流入，边疆投资者在港股市场中的占比将连续晋升。与此同时，海内资金也有增配港股的能源，将来表里资对港股话语权争取或成为市场一年夜看点。 南向资金占比明显晋升 在港股市场，海内资金始终盘踞着无足轻重的位置。不外，近两年来，南向资金在港股市场的话语权逐渐晋升。据兴业证券研报统计，停止2025年2月21日，与2020岁终比拟，港股通持股市值占比由4.9%晋升6.7个百分点至11.6%，而国际中介机构持股市值占比则降落2个百分点至45.6%。 天风证券克日宣布的研报以为，港股能在2024年后建立团体下行的趋向，重要是由于南向资金成交额占比一直晋升，为市场供给了大批活动性，而且承接了外资年夜局部卖盘压力。 往年以来，南向资金还是做多港股的主要力气之一。Choice数据表现，停止3月12日，往年以来南向资金共计净流入3425.77亿元。往年2月，南向资金净买入额为1426.87亿元，创2021年1月以来单月净买入额最高记录。在近期美股下跌激发寰球危险资产稳定之时，南向资金更是在3月10日净流入276.13亿元，创单日净流入额汗青新高。 兴业证券研报以为，DeepSeek激发了海内资金重估中国资产，代表外资的国际中介机构自1月27日起转为疾速加仓港股，但又于2月17日起转为净流出。与之绝对的是，南向资金为港股连续奉献增量资金。 “从最新的统计数据来看，南向资金持股占港股总市值约12%，但日均成交额占比约36%，能够说南bet356体育官方网站向资金对市场的影响力一直晋升。特殊是往年以来，恒生科技指数涨逾20%，南向资金在AI、半导体等细分范畴的占比在13%至30%之间。”惠理投资组合总监盛今称。 “以后海内资金对港股市场的话语权犹在，但南向资金的影响力在一直进步也是现实，这反应了南向资金长线看好港股的立场。”FXTM富拓首席中文市场剖析师杨傲正称。 内资影响力逐渐浮现 跟着南向资金持有港股市值的一直晋升，其对港股市场的影响力日益浮现。 据兴业证券测算，从行业上看，“科技+盈余”是春节长假以来南向资金的重要流入范畴。一方面，AI板块是本轮行情中南向资金与外资的明显共鸣，此中南向资金年夜幅增配以专业批发（重要为阿里巴巴）、汽车、生物科技、软件效劳、电讯、半导体为代表的AI+板块；另一方面，南向资金仍然连续流入以银行、公用奇迹、保险为代表的盈余板块，并在公用奇迹跟保险上与中资中介资金构成共振。 “在港股各行业中，南向资金对高股息行业跟局部科技行业的订价权较高。停止3月6日，南向资金对以煤炭、贵金属、石油自然气、电信为代表的高股息行业以及以半导体、资讯科技东西为代表的科技行业持股占比拟高，在煤炭、半导体、电信行业的订价权曾经超越国际中介资金。”兴业证券称。 贝莱德港股通前景视线混杂基金司理杨栋以为，往年以来，南向资金占港股成交额比重明显进步，在一般板块比方科技范畴的某些细分个股上具有订价影响力。 杨栋以为，南向资金的涌入会带来某些板块与A股联动性加强的构造性变更。详细表现为，主题类板块估值联动性加强，科技等板块与A股估值差别收窄，浮现订价逻辑趋近的特色。不外，港股仍受国际资源活动跟羁系规矩制约的影响，短期内难以完整复制A股特点。 在贝莱德出色远航混杂基金司理毕凯看来，在一些周期类标的上，AH股价差仍处在绝对比拟高的程度，将来假如基础面连续向好，估值差会呈现必定水平的收敛。 表里资均有较年夜增配空间 瞻望将来，业内子士以为，表里资对港股均有较年夜增配空间，跟着两路资金连续流入，港股话语权之争将成为市场一年夜看点。 据兴业证券统计，以后外资持有港股范围处于2021年以来的中等程度，对港股的持仓占比则处于汗青低位。对标2021年2月跟2023年1月的持股市值，外资持股市值另有1.87万亿港元跟7.7万亿港元的晋升空间。 在盛今看来，以DeepSeek的宣布为标记，国际投资者正在对中国资产停止从新估值。依据惠理测算，港股以后市盈率不到10倍，与寰球其余地区估值程度比拟，处于较低区间。依据第三方研讨统计，国际投资者对中国资金的净设置比例为8.2%（在从前5年处于35%分位），仍低于客岁10月到达的9.8%峰值，这标明其另有加仓的空间。 内资方面，兴业证券研报表现，停止2024岁终，公募基金的港股仓位为11.5%，较汗青高点仍有必定晋升空间。依据全持仓口径统计，自动偏股基金的港股投资市值为3675.58亿元，占全体股票投资市值的比重为11.5%。假设其港股仓位回到汗青最高程度，依据停止2024岁终的beat365体育官网持股范围推算，公募基金或仍有700亿元以上的增配空间。 中信建投证券首席战略官陈果在克日宣布的研报中表现，南向资金将持续成为驱动港股上涨的主要力气。他以为，内资跟外资的资金本钱差别为南向资金的流入供给根据，海内利率连续处于较低程度，而美国保持高利率，这招致以中债为锚的港股股债收益差很高，以美债为锚的港股股债收益差偏低。因而，内资流向港股的志愿较外资更强，斟酌到美国往年大略率放缓降息节拍，估计这种景象还会连续较长一段时光。 头部私募景林旗下基金司理金美桥在致投资者信中以为，内资对港股的订价权跟南向资金在港股市场中的话语权一直抬升，南向资金连续流入表现边疆投资者长线看好港股。 “2024年第四序度，境内投资者在港股市场买卖额的占比进步至创记录的45%，假如这种趋向连续，2025年很有可能超越50%。”金美桥称。 新浪财经大众号 24小时转动播报最新的财经资讯跟视频，更多粉丝福利扫描二维码存眷（sinafinance）